m.zjggydz.com.cn 原標(biāo)題：汽車及汽車零部件行業(yè)-電動轉(zhuǎn)向:智能汽車核心產(chǎn)品
國家法規(guī)對行業(yè)的作用是我國任何商家都不能忽視的，油耗法規(guī)是為節(jié)能減排量身打造的有效強制措施，這一錯失帶動了電動轉(zhuǎn)向系統(tǒng)的需求升級，今年來，相信這一需求會加快上漲。智能化、無人駕駛技術(shù)正向我們生活中走來，每年的交通事故奪走著無數(shù)人的生命，“0傷亡”這一美好的愿景也讓我們看到了一點希望，電動轉(zhuǎn)向系統(tǒng)在這里同樣重要。
核心觀點:
當(dāng)前看點:“油耗法規(guī)+電動化”推動EPS、EHPS滲透率提升。
EPS、EHPS較HPS有更好的節(jié)油效果,且電驅(qū)動的轉(zhuǎn)向系統(tǒng)是電動車的必備轉(zhuǎn)向系統(tǒng)。2013年EPS、EHPS在國內(nèi)的裝配率分別為37%和3%,在油耗法規(guī)趨嚴(yán)、新能源和混動汽車銷量快速增長的背景下,市場滲透率有望大幅提升。我們認(rèn)為,驅(qū)動EPS、EHPS滲透率提升的主要因素包括:1、面對嚴(yán)格的油耗法規(guī)和可能會推出的懲罰管理措施,車企降低油耗壓力加大,推動節(jié)油性更好的電動轉(zhuǎn)向系統(tǒng)滲透率提升;2、由于電動汽車主要依靠電機驅(qū)動,其轉(zhuǎn)向裝置不能采取傳統(tǒng)的由發(fā)動機驅(qū)動的HPS系統(tǒng),而需要裝配電動轉(zhuǎn)向系統(tǒng),新能源汽車行業(yè)的發(fā)展將帶來電動轉(zhuǎn)向滲透率的提升;3、混合動力車型加裝電機后,裝配EPS或EHPS能夠達到更好的節(jié)能效果。
中長期看點:電動轉(zhuǎn)向是汽車實現(xiàn)智能化、無人駕駛的必選。
隨著ADAS產(chǎn)品的逐漸落地以及物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)協(xié)議的逐步凍結(jié),智能汽車發(fā)展進入關(guān)鍵時期。從產(chǎn)業(yè)層面看,汽車行業(yè)發(fā)展至今,被動安全技術(shù)能夠有效地減低事故發(fā)生后的傷亡率,但是無法降低事故率,而主動安全技術(shù)是降低事故率的有效手段,消費升級和汽車行業(yè)“0傷亡”的愿景都將推動智能汽車的發(fā)展;從政策層面看,近年來智能汽車相關(guān)政策頻出,政府扶持智能網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展的決心突顯。產(chǎn)業(yè)和政策合力推動智能汽車快速發(fā)展。智能汽車的各項功能,如自動緊急避讓、車道輔助以及起停系統(tǒng)的滑行功能等均需要配備電動轉(zhuǎn)向系統(tǒng)才能實現(xiàn),隨著智能汽車的快速發(fā)展以及智能汽車產(chǎn)品滲透率的提升,未來電動轉(zhuǎn)向系統(tǒng)有望成為標(biāo)配。
投資建議。
當(dāng)前來看,油耗法規(guī)趨嚴(yán)、新能源及混合動力銷量的快速增長有望帶來EPS、EHPS滲透率的快速提升;中長期來看,智能網(wǎng)聯(lián)汽車的快速發(fā)展有望使電動轉(zhuǎn)向系統(tǒng)成為標(biāo)配。電機和電機控制器是EPS系統(tǒng)的核心,率先掌握這兩種產(chǎn)品技術(shù)或客戶資源企業(yè)將具有很強的先發(fā)優(yōu)勢。目前,德爾股份已成功研發(fā)出EHPS電液泵和EPS電機,其中EHPS電液泵已進入量產(chǎn)階段,EPS電機已成功為部分客戶提供樣件并收到客戶批產(chǎn)計劃的反饋。公司是新能源汽車和智能汽車核心標(biāo)的,隨著后續(xù)公司EHPS電液泵產(chǎn)品上量以及EPS電機逐漸批產(chǎn),公司業(yè)績有望重回快車道。電動轉(zhuǎn)向系統(tǒng)我們重點推薦德爾股份,建議關(guān)注浙江世寶。
風(fēng)險提示。
油耗法規(guī)推進力度不及預(yù)期;新能源汽車發(fā)展不及預(yù)期;智能汽車發(fā)展不及預(yù)期。
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